以太坊ETF和比特币ETF一样吗 以太坊etf的价格是根据啥决定的

以太坊ETF 与比特币ETF 相同吗？从大多数可衡量的数据来看，BTC ETF 取得了巨大的成功。迄今为止，我们已经看到约150 亿美元的净流入，涉及约26 万枚比特币。这些ETF的交易量也非常可观，自今年1月初开始交易以来，11只ETF产品累计交易量达到3000亿美元。现在，第二大加密资产迎来了辉煌时刻。我们不预测资本流动，但这是我们对其将如何更广泛地影响生态系统的判断。

在本文中，我们将介绍：

· 灰度担心保费负担

· 与BTC不同的上市条件

· 需求代理

· 对DeFi 的影响

灰度担心保费负担

其他人之前已经注意到这一点，并且有充分的理由。我们认为，当ETH ETF 上市时，有人会成为卖家，有几个原因。从ETHE 在最终批准和转换之前相对资产净值(NAV) 的折扣来看，ETHE 的交易价格低至-56%。此外，如果ETHE 到GBTC 继续出现类似的模式，我们可能会看到管理费转化为比最接近的竞争对手更高的费用率。目前，ETHE的管理费为2.5%，而Van Eck和富兰克林邓普顿的管理费约为20个基点。我们预计其他出版商的费用约为这些水平。如果卖方纯粹是为了降低管理费，那么它可能会被不同产品的净流入所抵消。总而言之，我们预期的两种主要卖家类型是：

· 因相对于其他出版商较高的费用而出售

· 销售以通过以折扣价购买产品来实现利润

尽管灰度遭到大量抛售，但我们仍然看到整体ETF 出现净流入，无论是美元还是比特币。

与BTC不同的上市条件

比特币ETF 可能是有史以来最受期待的ETF 之一。尽管有彭博社分析师的小道消息和闲言碎语，但归根结底还是灰度在8 月29 日宣布的SEC 重大突破，随后GBTC 上涨了30%，并开始缓慢回归其真实资产净值。尽管Cointelegraph 实习生发布了虚假消息，且SEC 的Twitter 账户被黑客攻击，但ETF 终于在1 月10 日获得批准。这一切意味着：所有潜在利益相关者都有充足的时间为这一事件做准备。

然而，当我们观察以太坊ETF 的积累时，我们看到的情况几乎完全相反。直到3 月20 日，彭博分析师将获胜的可能性从25% 提高到75% 之前，市场讨论很少。同日，有消息证实，SEC 要求交易所准备以太坊ETF 现货。随后，ETHE价格飙升，三天后，正式获批上市。此后，ETHE 已恢复至接近其资产净值的水平。

那么，这有什么大不了的呢？显然，很多人都措手不及。从ETF 发行人的角度来看，他们没有足够的时间向客户进行有关比特币的教育。然而，这可能会因具体情况而异，但很明显，比特币ETF 正在受到媒体的广泛关注。最后，对于一些资本配置者来说，在年初推出如此高调的产品作为年度业绩的拉开序幕显然是一个明智的策略。这可能意味着资金流入比比特币慢，因为需要更多的教育时间，或者相反；由于比特币ETF 的巨大成功，人们可能会加入进来。无论哪种方式，我认为投资者都会发现以太坊是一种更具吸引力的数字资产。

需求代理

有些人声称对ETH ETF 几乎没有兴趣。虽然没有什么数据支持这一说法，但有大量证据表明，西方国家，尤其是美国人，迄今为止对ETH 表现出了巨大的兴趣。例如，虽然币安是拥有最大用户群和交易量的中心化交易所，但Coinbase 持有超过140 万枚ETH（超过47.5 亿美元）。为了进一步说明这一点，Kraken、Robinhood 和Gemini（均为美国交易所）持有的ETH 数量比OKX、UpBit、Bybit、BitThumb 和Crypto.com 的总和还多，盈余达120 万枚ETH。据ethernodes.org 称，34% 的以太坊节点在美国运行。我们真正想说的是，美国人热爱ETH，他们这样做已经有一段时间了，我们预计随着现货ETH ETF 的推出，这种趋势将持续下去并加剧。

对DeFi 的影响

对于短期资金流向如何，你可以有自己的看法，但从中长期来看，我们认为资金流向将对整个以太坊供应产生重大影响。在@rewkang的文章中，他指出以太坊没有像比特币（Saylor、Tether、鲸鱼）那样的“结构性买家”，然而，以太坊确实存在重要的结构性供应差异。

例如，从ETH 的供应量来看，交易所持有的ETH 供应量占总供应量的百分比持续下降，甚至低于比特币。更有趣的是，该交易所供应量的下降几乎与2020 年5 月Uniswap v2 的推出完美吻合。

尽管以太坊价格波动，但这一趋势似乎仍在持续

此外，仅质押就占ETH 总供应量的27.57%，按百分比计算超过了BTC 中的任何单一实体。加上锁定在规范L2 桥中的所有ETH 以及包裹在ETH 合约中的ETH，您就拥有了整个ETH 供应量的32.33% 以上。这都是更大趋势的一部分。

DeFi 只存在了5 年。随着流动性质押代币和流动性再质押代币成为DeFi 用户的首选代币，这使得更多的ETH 从交易所转移并锁定在质押合约中，进一步进一步去中心化ETH。现货流动性。再玩十年二十年，问问自己最终会发生什么。此外，流动性质押或流动性再质押的ETH 越多，链上经济就越具有反映性。

总体而言，我们认为我们无法很好地预测美元资金流动量，但我们认为上述原因可以让我们大致了解ETH 现货ETF 对总体供应池的影响： ETH 资产，并吸引更多投资者。对代币兴趣和链上经济的影响。最后，请记住，价格驱动使用，使用驱动叙述，然后叙述驱动价格。我们将继续密切关注这些结构性产品对ETH 的更广泛影响。